【日本株】TOKYOBASEの決算予想について

筆者が注目するTOKYOBASE（3415）について、TOKYOBASEは過去下方修正を出したこともあり、会社の業績予想がやや強気なところがある。今回は会社予想が達成可能なのか、検討し投資可否を考えていきたい。

ちなみにTOKYOBASEは1月が決算締め月であり、今期は既に３Q連結決算まで発表されている。

【会社予想と進捗】

今期の会社予想を確認すると以下の通りである。

• 売上高：200億円
• 営業利益：16億円
• 経常利益：14億円
• 純利益：7.5億円

３Q決算までの進捗は以下の通りである。

• 売上高：135億円
• 営業利益：6.44億円
• 経常利益：6.68億円
• 純利益：2.89億円

３Q終了時点で会社側は４Qで挽回可能として会社予想を変更していない。
実際に挽回可能なのだろうか。重要なのは営業利益になってくるので、今回は営業利益が到達可能か検討していく。

【会社予想に到達可能か】

営業利益が会社予想に到達可能なのか考えてみたい。

結論、かなり厳しいかギリギリのラインである。
４Qの11月、12月の月次売上が発表されており、こちらは過去最高を更新しているようである。1月も同様の勢いを維持し上振れた場合は到達可能だろう。中国事業の収益改善も必須である。

筆者の個人的な予想は以下の通しである。
まず、前期４Qの売上高は56.６億円、営業利益は5.15億円であった。営業利益率は9％である。今期は３Q時点で営業利益率が2.2％向上しており、このまま行くと４Qの営業利益率は11.２％になる計算である。

11月、12月の売上高は月次発表から、単純な平均計算で11.3％前期を上回っており1月もこの勢いを維持した場合は４Qの売上高は63.６億円、営業利益は７.12億円になる。３Q時点での営業利益と足し合わせると13.56億円となる。

会社予想まで2.5億円程度足りない計算になる。中国事業が11月から単月黒字になっているので、中国事業の赤字幅が縮小し、さらに国内事業が上振れた場合は達成可能である。

別方面から計算してみる。日本国内単体の前期営業利益は14.76億円である。今期国内事業は前期比(3Q時点）で営業利益が約６％増加しているので、単純計算で今期は15.72億円になる。こちらは11月、12月の月次を考えれば十分到達可能と思われる。この数字から中国事業の赤字を補填することになるので、３Q時点での中国事業の赤字幅2.9億円をどこまで圧縮できるかになってくるだろう。

ちなみに、いずれの計算でも、経常利益は３Q時点で営業利益を若干上回っているので、経常利益は会社予想を到達し、現時点でのコンセンサス予想は上回る可能性が高い。

【まとめ　〜今後の成長度合いに期待がかかる〜】

営業利益で考えれば、会社予想の到達は微妙な状況である。

ただし、来期に目を向ければ中国事業の黒字化（11月の状況が続けば来期は通期黒字転換になると予想）によって今期の３Q時点赤字幅2〜3億円程度は利益上乗せが期待できる。

さらに、来期は新規ブランドの立ち上げ等新規出店が見込まれ、現在の国内事業での営業利益率（３Q時点で7.５％）が維持向上できれば、まだまだ中長期的な成長を期待できる。

短期的な株価について、予想は大変困難だが、1月は配当と株主優待の権利確定月である。また、2月4日に1月売上の月次発表があり、前期1月は91％とハードルが低いためそれなりの数字が期待できる。従って、短期的には株価を下支えするイベントが続く状況にありそうだ。

1月売上高の月次が発表されれば再度検討してみたい。現在よりも確度の高い計算ができるはずである。

今後、今年注目株に挙げていたワシントンホテル、以前から注視していたスカイマークも検討していく予定である。

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青髭

会社員、個人投資家

日本個別株に投資を続ける個人投資家です。本業が会社員のため限られた時間でしっかり成績を残し、本業に支障がきたさない事を念頭に投資を続けています。 経済、金融、投資に関する適切な情報発信を心掛けていきます。